Работа инвестора на фондовом рынке

    «Инвестиционная компания «ЮВК» (брокер рынка ценных бумаг) рада предложить читателям статью «Работа инвестора на фондовом рынке» на тему одного из широко используемых подходов к торговле ценными бумагами и извлечению прибыли из долгосрочных изменений курса. В ней мы хотели бы на начальном уровне (для новичков рынка акций, т.е., для тех, кто делает или готовится сделать только первые шаги на фондовом рынке) разъяснить ключевые моменты инвестиций (долгосрочных вложений) на рынке ценных бумаг (а также, в принципе, на любом финансовом рынков). Мы затронем вопросы, связанные с различными аспектами работы инвестора. Интернет-брокер (брокерская компания) «ИК «ЮВК» (далее — ЮВК) является лицензированной брокерской компанией, предоставляющей возможность торговли акциями, облигациями и другими ценными бумагами на фондовом рынке Российской Федерации. Мы рады предложить вам уникально низкие тарифы на брокерское обслуживание, а также все условия для агрессивной торговли акциями, облигациями и другими ценными бумагами на российском фондовом рынке. Условия ЮВК подходят для скальпинга и автоматизированной торговли (с использованием механических торговых систем).

Инвестирование средств в общем смысле этого слова – это связанное с риском вложение капитала в те или иные инвестиционные проекты, активы или ценности (как материальные, так и нематериальные). Следовательно, инвестор – это лицо (юридическое или физическое), занимающееся осуществлением инвестиций.

На фондовом рынке каждый трейдер осуществляет вложение своих средств в ценные бумаги в момент открытия позиции, и получает результат инвестиций во момент ее закрытия. В представленном выше определении не обозначается ни величина средств, вкладываемых в те или иные финансовые инструменты, ни длительность инвестирования, и поэтому под вышеприведенное определение могут подойти все трейдеры. Даже те, которые открывают сделки лишь на секунду, чтобы со следующим изменением цены зафиксировать прибыль (или убыток).

Однако, в нашей статье мы хотел бы остановиться, в основном на инвесторах долгосрочных. Исходя из этого, мы предпримем собственную попытку дать определение термину «инвестор» для данной статьи. Итак, в нашем понимании, инвестор — юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в те или иные ценные бумаги на длительный срок, не преследуя своей целью извлечения спекулятивной прибыли. При этом, инвестор заинтересован в минимизации риска.

Различают стратегических и портфельных инвесторов. Кроме того, отдельно выделяют так называемых квалифицированных инвесторов, — о них мы подробнее поговорим в конце данной статьи.

Стратегический инвестор. Основная задача стратегического инвестирования — получение дивидендов (прибыли) от самого бизнеса, как такового. Поэтому стратегический инвестор (или инвестор в наиболее широком и общеупотребительном понимании этого слова) стремится приобрести значительную долю в той или иной компании. В идеале, это – полный контроль над бизнесом (100% акций), но наиболее часто пакет, которым владеет стратегический инвестор меньше 100 и больше или равен 35%. Стратегический инвестор может действовать как через биржу (когда акции компании уже котируются на вторичном рынке), так и на внебиржевом рынке или приобрести желаемый пакет на этапе первичного размещения.

Основная задача стратегического инвестора, как следует из его цели — постоянное (после выхода компании на уровень рентабельности и в течение всей последующей жизни бизнеса) извлечение прибыли. Рост стоимости акций, разумеется, будет восприниматься стратегическим инвестором как дополнительный плюс и как показатель того, что бизнес растет и развивается. Однако, стратегический инвестор, скорее всего, не станет продавать свой пакет акций ни в этом, ни в каком-либо другом случае. Напротив, вероятнее всего, предпримет попытку приобрести еще большую долю (за счет получаемой прибыли).

Стратегическим инвестором, как следует из его основной цели, в общем случае может быть лицо (физическое или юридическое), обладающее достаточно большим капиталом, чтобы иметь возможность захватить контроль на значительным пакетом акций. Впрочем, ключевым моментом для понимания сути стратегического инвестирования является не величина капитала (и, следовательно захватываемого пакета), а сам тот факт, что акции покупаются ради контроля над бизнесом, а не для последующее перепродажи.

Отдельно мы хотели бы упомянуть такой вид стратегического инвестирования, как венчурное инвестирование. Как правило, его связывают с высоким риском, прорывными, революционными, наукоемкими идеями. Автором идеи зачастую является человек или коллектив, капиталом не обладающий вовсе. И здесь роль стратегического инвестора весьма велика. Какой «золотой» ни была бы идея, но для ее реализации требуется определенный капитал.

В данном случае инвестор желает в обмен на финансирование проекта получить максимально полный контроль над потенциальной прибылью. Тем более что однозначно предсказать успех какой-то принципиально новой идеи невозможно именно в силу ее уникальности, а это значит, что инвестор несет на себе максимально возможный риск. Зато в случае успеха, инвестиции, как правило, окупаются многократно.

И хотя стратегические инвесторы, как мы уже говорили, могут действовать через биржу, тем не менее, когда говорят о торговле на фондовом рынке, то наиболее часто имеют в виду, так называемых, портфельных инвесторов.

Портфельный инвестор. Основная задача портфельного инвестирования заключается в подборе такого сочетания ценных бумаг (потрфеля), которое обеспечивало бы (по мнению этого инвестора) наиболее оптимальные показатели прибыльности и рисков. Ключевым моментом для понимания сути деятельности портфельного инвестора является то, что его интересует прибыль от перепродажи акций в будущем по более выгодной цене. Портфельный инвестор, тем не менее, не стремится к сиюминутной прибыли. Кроме того, для портфельного инвестора достаточно малое значение имеют отдельные акции, входящие в портфель. В частности, ситуация, когда одна конкретная акция приносит убыток, но это, в целом согласуется с расчетными показателями потенциального риска по портфелю, рассматривается портфельным инвестором как нормальная.

Портфельный инвестор не стремится захватить определенную долю в том или ином бизнесе. Количество акций, приобретаемых им для собственного портфеля, будет определяться его ожиданиями относительно поведения курса данной акции в будущем, риска по ней и потенциальной прибыли.

Размер капитала в данном случае, разумеется, играет определенную роль, но требования к капиталу существенно ниже. Понятие «оптимальный портфель» для общего случая не имеет смысла, так как сами критерии оптимальности у каждого инвестора разные. Однако, даже в случае, если инвестор обладает относительно небольшим капиталом, измеряемым несколькими десятками тысяч рублей, можно утверждать, что для его возможностей можно предложить некий оптимальный (по тем или иным показателям) портфель. К слову сказать, наиболее часто портфели оптимизируются по показателям прибыльности и риска. Например, инвестор пытается подобрать такой набор акций, чтобы коэффициенты корреляции между ними были различными. Это позволяет попросту выражаясь, «не класть все яйца в одну корзину».

В задачи нашей маленькой статьи не входит изложение теории портфеля даже в самом поверхностном варианте. Однако, не упомянуть Гарри Марковица и Уильяма Шарпа (каждый из которых за свои работы получил Нобелевскую премию), — основателей и наиболее видных исследователей теории портфеля мы просто не можем.

Поведение портфельного инвестора может внешне походить на поведение стратегического инвестора, однако, портфельный инвестор без колебаний продаст те или иные акции, если они, по его мнению, перестанут отвечать требованиям его портфеля или продемонстрируют динамику, выходящую за пределы расчетных показателей.

Также мы хотели бы отметить, что в отношении портфельного инвестора имеет смысл понятие инвестиционного горизонта (тогда как для стратегического инвестора время существенным фактором не является: он вовсе не собирается (при нормальном развитии бизнеса) продавать свою долю акций). По принципу времени инвесторование можно разделить на три наиболее существенные группы: краткосрочное инвестирование (от нескольких дней до нескольких месяцев), среднесрочное инвестирование (от нескольких недель до нескольких лет), долгосрочное инвестирование (от нескольких месяцев до нескольких десятков лет). Как видим, деление по принципу времени во многом приблизительное и условное. Потому что это – субъективный показатель. Мы намеренно предложили временные рамки с некоторым наложением, предоставляя каждому право на самоопределение.

Обращаясь к понятию «квалифицированного инвестора», мы должны отметить, что речь пойдет не о какой-либо конкретной стратегии, инвестиционных горизонтах или модели инвестирования. Речь идет, исключительно об уровне квалификации и профессионализма, к которым закон Российской Федерации № 39-ФЗ «ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМОЙ В ФОРМЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ» предъявляет определенные требования.

К квалифицированным инвесторам в соответствии с упомянутым законом относятся: 

• брокеры, дилеры и управляющие;
• кредитные организации;
• акционерные инвестиционные фонды;
• управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;
• страховые организации;
• негосударственные пенсионные фонды;
• Банк России;
• государственная корпорация "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)";
• Агентство по страхованию вкладов; 
• международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития; 
• иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами. 

Кроме прямо указанных в законе, квалифицированными инвесторами могут быть признаны: 

Физические лица при соблюдении любых двух из указанных требований: 

• владеет ценными бумагами или иными финансовыми инструментами на сумму не менее 3 млн руб.;
• имеет определенный опыт работы в финансовых организации, совершавшей операции с ценными бумагами при наличии квалификационного аттестата участника финансового рынка не менее года. Для остальных опыт работы не меньше 3-х лет; 
• совершило сделки с ценными бумагами или иными инструментами ежеквартально не менее 10 сделок в течении 4-х кварталов, в сумме не менее 300 тыс руб.

Все конкретные количественные параметры (в будущем они могут меняться) устанавливаются нормативными правовыми актами ФСФР.

Юридические лица – коммерческие организации при соответствии любым двум из указанных требований: 

• к собственным средствам, собственный капитал не менее 100 млн руб.; 
• к количеству, объему и срокам совершенных сделок с ценными бумагами или иными финансовыми инструментами, ежеквартальное проведение не менее 5-ти сделок с ценными бумагами 4-х кварталов, с всеобщей стоимостью 3 млн руб; 
• к обороту (выручке) за установленный период, не менее 1 млрд руб.; 
• к сумме активов по данным бухгалтерского баланса, в том числе в доверительном управлении, за последний год не менее 2 млрд руб. 

Все конкретные количественные параметры (в будущем они могут меняться) устанавливаются нормативными правовыми актами ФСФР.

Завершая эту статью, мы хотели бы отметить, что мы не предлагаем «по умолчанию» считать, что инвесторы непременно пользуются только фундаментальным анализом. Тем не менее, во многих случаях, когда речь идет, например, о стратегическом инвестировании, то текущая цена и текущая динамика цены не имеет значения.

В случае инвестирования портфельного с большим временным горизонтом это также справедливо (как правило, потому что инвесторы могут себе позволить выдержать краткосрочные колебания цен). Таким образом, приходим как будто неизбежно, к тому, что фундаментальный анализ играет в инвестировании существенную роль. Однако, использование преимуществ технического анализа для поиска наиболее удачной точки входа и выхода инвесторам не возбраняется, а скорее, напротив, рекомендуется. Тем самым мы еще раз подчеркиваем ту идею, которую уже высказывали в предыдущей статье, — что разумно использовать оба вида анализа даже в том случае, когда преимущество отдается какому-то одному из них.

Комментарии

• Обязательные для заполнения поля помечены знаком *.

Имя:
Email:
Тема:
Комментарий: *

Для защиты от спама - введите код: